Valtion eläkerahasto ja 5 systeemikriisin alkua Timo Löyttyniemi #neuvottelija 211

🧐Liity #neuvottelija platinum sisäpiiriin https://www.youtube.com/@samimiettinen/join
Timo Löyttynieni, Valtion eläkerahaston toimitusjohtaja ja Sami keskustelevat VER:in kehityksestä, eläkejärjestelmämuutoksista, pankkien kriisinratkaisumekanismeista sekä viidestä systeemisen kriisin aihiosta viimeisen vuoden aikana.

00:00 Timo Löyttyniemi, Valtion eläkerahaston toimitusjohtaja, entinen KOP:in Prospectus-investointipankin johtaja. Meri Löyttyniemi #neuvottelija 79 – KY, Aalto ja EU:n vihreä taksonomia (Meri Löyttyniemi)
00:40 Väitöskirja Essays on Corporate Capital Structure Decisions. Prospectuksen Jukka Ruuska, Petteri Fagernäs ja Juha Mikkonen – Samin Analyst Intern-työpaikka
01:19 Osakkeiden äänivaltaerot Suomessa, Ruotsissa ja EU:ssa. Timon arvonmääritys-kurssi Kauppakorkeakoulussa oli legendaarinen
03:10 VER:in aloituksen aikaan valtion eläkkeitä ei juuri rahastoitu (8%), Timon aikana nostettu 25% tasolle. Antaa toivoa YEL-rahastointikriisille?
04:43 Nyt rahasto ei kasva, vaan rahastopääomaa palautetaan eläkkeiden maksuun. Valtion eläkkeiden maksut noin 5 miljardia vuodessa
06:37 VER:in miljardien historialliset tuotot saavutettiin erityisesti osakeriskiä lisäämällä sijoituksissa. 0%-40%-51% nosto. Vähemmän epälikvidejä sijoituksia kuin esim. TyEL-järjestelmässä mm. pienenevän salkun (run-off) johdosta
08:30 Nollakorkomaailma on ohi. Alkavatko korkomuotoiset annuiteetit toimia taas? Ikääntyminen ei johtanutkaan osakeriskin myymiseen, osin perintövarallisuuden keräämisen vuoksi. Samin Iso-Britannian rahastoeläke
10:36 Kansainvälinen eläkejärjestelmävertailu on monimutkaista. Ruotsin AP-rahastot, Ranskan FRR lähimpänä VER:iä. USA:n rahastointiaste usein yli 100% kun Suomessa noin 25-35%
12:04 Suomen eläkejärjestelmä on korkealle ränkätty mm. hallinnointimallin ja eläkelupauksien uskottavuuden vuoksi
12:48 Tanskan 2022 eläkekriisin tausta. ATP:n -40,9% tappio oli vain riskipääomalle.
14:10 Onko Suomen TyEL-järjestelmän vakavaraisuuspääomalle taloustieteellisiä perusteita? Onko se myötäsyklinen? Osapuoliriskin kontrolloimisesta kokonaisjärjestelmäajatteluun. YEL:in uudistaminen
18:05 Timon aika Euroopan kriisinratkaisuneuvostossa Brysselissä 2015-. Baselin FSB:n bail in -järjestelmä pankkikriisin ratkaisumalliksi bail out:in tilalle. EUR 77 miljardia, back stop-rakenne ja kriisinratkaisusuunnitelmat
21:49 Samin euroajattelun kehitys Kreikan EUR 100 miljardin bail out-paketista nykypäivän bail in:iin on muuttunut maltillisemmaksi.
23:11 Eurojärjestelmä on muuttunut vähäriskisemmäksi ainakin pankkien osalta. Oman pääoman suhde pankkien taseisiin noussut 3% tasolta 6-7% tasolle, järjestäytymättömät luotot ja Tier1-suhteet parantuneet
24:05 Credit Suissen CoCo (AT1)-lainat ja osakepääoma eivät noudattaneet eurooppalaista bail in-pelikirjaa UBS-yhdistymisessä 2023. Eurojärjestelmän reaktio. Kansalliset ja lainakohtaiset erot
27:00 USA:n pankkikriisi – Silicon Valley Bank ja talletuspaot. Sijoittajien, pankin johtajien ja viranomaisten virheet. Käyvän arvon hinnoittelu
29:55 Nousevan korkokäyrän luoma riski pankkijärjestelmään
31:20 Kolme tapaa tehdä järjestelmämuutoksia: 1) arkkitehtuurin muutos kriisin johdosta, 2) markkinamurros sijoittajien ja pankkien asiakkaiden käytöksessä, 3) uusi asia kuten digitaalinen euro
32:45 Samin ränttäys digitaalikeskuspankkirahan luomasta riskistä ja sen hallinnasta
34:38 Rahamarkkinarahastot talletusten korvikkeena. Pankit eivät ole vieläkään tasalaatuisia talletusriskin osalta
35:25 Timon VER-blogikirjoitukset isoista markkinamuutoksista. Normaali korkotaso. Korkotason nousun vaikutus kiinteistösektoriin. Ruotsi vs. Kiina vs. Suomi. EKP:n ongelmat.
39:23 Maailma on ollut viisi kertaa systeemikriisin partaalla viimeisen vuoden aikana. I Energiakriisi
40:30 II Englannin eläkerahastokriisi
41:52 III Silicon Valley Bank, IV Signature Bank, V Credit Suisse. Julkisen vallan toimenpiteet kriittisiä ja todennäköisesti välttämättömiä
43:30 Korkokäyrän invertoituminen lamasignaalina
44:40 Markkinatalosjärjestelmä kestää painetta ja on uudistumiskykyinen. Sopeutumismekanismit vaihtelevat
45:58 Yhdysvaltojen innovointikyky on huikea, Euroopan velkatilanne on hieman parempi. Keskusjärjestelmän velka vs. osavaltion tai maan velka
48:08 Timo Löyttyniemen VER-blogi: https://www.ver.fi/fi-FI/Julkaisut/VERin_blogi
48:42 #neuvottelija Sisäpiiri 19 investointipankkien muutos

️
Spotify: https://open.spotify.com/show/4wzO1ZKabctwk35hEClGYU
Apple podcasts: https://podcasts.apple.com/us/podcast/neuvottelija/id1497033284?uo=4
RSS: https://anchor.fm/s/12cf31d8/podcast/rss
Yhteystiedot: https://www.dcmcapital.fi/neuvottelija

Timo Löyttyniemi Twitterissä: https://twitter.com/TimoLoyttyniemi
Timo Löyttyniemi Instagramissa: Instagram.com/loyttyniemitimo
Sami Miettinen Twitterissä: https://twitter.com/samimiettinen
Sami Miettinen Instagramissa: https://www.instagram.com/neuvottelija
Facebook – liity #neuvottelijat-ryhmään https://www.facebook.com/groups/neuvottelijat/

Lähde